2024年上半年，得益于公司海外业务的持续拓展，海外营收增速及营收占比双双突破50%，并带动2024Q2综合毛利率突破50%。公司新业务开拓初见成效，2024H1研发费用率、销售费用率显著回落。展望2024全年，公司费用投放逐步进入平稳期，净利率水平有望维持高位。远期来看，公司深耕既有业务的同时，将大力拓展新产品、新领域、新市场，有望显著拓宽业务天花板。

　　2024年上半年，公司实现营收5.70亿元，同比+29.31%；实现归母净利润1.40亿元，同比+71.75%；扣非归母净利润1.23亿元，同比+76.67%。2024年单二季度，实现营收3.30亿元，同比+24.09%；实现归母净利润0.82亿元，同比+23.13%；扣非归母净利润0.71亿元，同比+22.37%。中报归母净利润超过业绩预告区间中值。

　　2024年二季度，公司收入、利润双双延续较快增长，主要得益于公司风电升降设备竞争力持续加强，以及海外业务的快速增长。1）分产品：2024年上半年，升降设备收入4.07亿元，营收占比71.44%，占比较2023全年提升2.34个百分点，主要产品在风力发电行业细分市场占有率第一；防护设备收入1.40亿元，营收占比24.55%；作业服务收入1,922.85万元，营收占比3.37%。2）分区域：2024H1随着海外市场拓展成果逐步体现，海外收入同比显著提升51.28%至3.08亿元，营收占比较2023全年提升5.00pct至54.10%。2024H1，国内收入2.62亿元，同比增长10.42%；增速相对平缓，主要受上半年国内风电开工进度影响。

　　国内风电市场：2024年1-7月，国内风电累计新增装机29.91GW，同比增长13.68%。据中国风能专业委员会（CWEA）2024年1月预测，2024年新增装机将达到75-85GW，较2023年75.66GW有望进一步提升；2023年风电招标量达到86.3GW，预计将对2024年新增装机的增长形成支撑。

　　全球风电市场：2024年4月，全球风能理事会（GWEC）发布《全球风能报告2024》。报告显示，2023年全球新增风电装机容量达117GW，同比增长50%；GWEC预计2024年全球装机量达到131GW，同比增长12%。

　　存量加装市场：中际联合主营产品升降设备不仅面临全球新增风电市场需求，在存量风机市场亦面临加装需求。随着北美等地存量市场风机陆续加装升降设备以提升巡检效率，公司海外业务将持续受益。

　　2、2024Q2毛利率突破50%，费用投放步入平稳期、净利率有望维持高位

　　2024上半年，公司综合毛利率同比变动+2.15pct至48.64%；其中2024Q2毛利率达到50.15%，创2021Q4以来新高，预计主要系海外业务占比提升所致。分区域来看，2024H1海外业务毛利率57.86%，环比2023全年下滑2.17pct，但仍处于较高水平；国内毛利率37.77%，环比2023全年显著提升5.04pct，在国内风电产业链降本趋势下，预计公司通过产品结构升级（例如从标准升降机向齿轮齿条及大载荷升降机的拓展）、精细化管理取得了毛利率的逆势提升。分产品来看，2024H1升降设备、防护设备、作业服务毛利率分别达48.72%、46.51%、52.58%。

　　2024H1公司期间费用率同比显著下降5.16pct至23.35%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-4.61pct、-0.04pct、-3.61pct、+3.10pct至10.71%、8.82%、6.44%、-2.63%。随着公司新业务开拓初见成效，研发费用率、销售费用率在2024H1同比显著回落，从而使得期间费用率回到合理水平。2024H1净利率同比显著提升6.08pct至24.63%，环比2023全年提升5.90pct。展望2024全年及远期，公司费用投放逐步进入平稳期，净利率水平有望维持高位。

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　　1）风电领域：公司在风电塔筒升降设备领域具有领先优势，并通过安全防护设备、服务业务为客户打造整体解决方案，话语权逐步巩固。随着海上风电增速提升、风机大型化趋势越发明显，公司加大对大载荷升降机、齿轮齿条升降机的研发与开拓力度，实现柔性塔筒、混合塔架、漂浮式风机等新技术下新场景的应用。2）非风电领域：公司陆续开发工业升降机、爬塔机、爬梯导向物料输送机等新产品并推向市场，拓展电网塔架等新应用领域，为公司未来持续发展培养了新的业绩增长点。公司产品在建筑、通信、水电、桥梁、消防、仓储等共16个行业均有应用，远期有望拓宽业务天花板。

　　海外市场开拓：2024年3月公司拟通过中际香港在巴西设立全资二级子公司，投资总额为500万美元；中际香港旗下还设有中际欧洲、中际印度、中际日本、中际美国工程等海外子公司。公司一方面大力推进产品在海外取得认证，另一方面设立子公司、打造海外本土化人才团队，实现本地化布局覆盖海外市场。2024H1海外收入占比达54.10%，毛利率领先于境内；随着海外市场的开拓，公司海外收入贡献有望进一步提升。